«Газпрому» придется менять планы и размер дивидендов

В ближайшие два года «Газпрому» потребуется 1,3 трлн руб. для погашения долга (900 млрд руб.) и покрытия отрицательного денежного потока (400 млрд руб.), сообщило агентство Fitch в четверг. Пока у «Газпрома» сильная ликвидность: с учетом дочерних компаний «Газпром нефть» и «Мосэнерго» на конец 2015 г. у монополии было почти 1,5 трлн руб. в денежной форме и безотзывных кредитных линий, говорится в обзоре агентства.

Но доступ на международные рынки капитала сокращается, а «масштаба и глубины» внутреннего рынка недостаточно, и стоимость заимствований высока. Цены на газ снижаются, а потребности в инвестициях остаются, говорится в обзоре. Все это приведет к ослаблению ликвидности «Газпрома» в 2016 и 2017 гг., считают аналитики Fitch. В результате «Газпром» может снизить дивиденды, а также отложить ряд строек.

Ключевые проекты «Газпрома» – строительство трубопровода «Сила Сибири» мощностью 38 млрд куб. м в Китай и разработка месторождений в рамках Восточной газовой программы. Эти планы «Газпром» менять не будет, а под замораживание или отмену могут попасть Балтийский СПГ, внутренние проекты по газификации регионов и даже потенциально трубопровод «Северный поток – 2», считают аналитики Fitch. В свой прогноз агентство закладывает цену на нефть в $35 за баррель в 2016 г. и $45 в 2017 г., цена на газ в Европе будет меньше $200 за 1000 куб. м.

В феврале на Дне инвестора топ-менеджеры «Газпрома», наоборот, отчитывались о хорошем финансовом положении компании. По итогам девяти месяцев 2015 г. долговая нагрузка «Газпрома» была крайне низкой – 0,8 EBITDA, говорится в презентации. 78% долга составляли долгосрочные обязательства, а средневзвешенная процентная ставка по займам – 5,5%. Краткосрочный долг по итогам девяти месяцев 2015 г. – 680 млрд руб., денежные средства на счетах – 1,1 трлн руб.

Инвестпрограмма «Газпрома» в последние годы составляла 1–1,4 трлн руб., при этом в начале года планы по инвестициям традиционно занижены, а к концу года вырастают. «Газпром» запланировал инвестиции в 2016 г. на уровне 842 млрд руб. Компания планирует дополнительно занять 90 млрд руб.